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7月12日股票推荐:明日机构一致看好的10金股

2018-07-12 15:21 home-88必发

  新安股份中报预增点评:有机硅、草甘膦持续景气,上半年业绩大增 事件:2018年7月10日,新安股份发布2018年半年度业预增公告:公司预计2018年半年度实现归属母公司净利润为7.1-7.3亿元,比上年度增加4.99-5.19亿元,同比增加237%-246%;扣除非经常性损益后,实现归属母公司的净利润为7.0-7.2亿元,比上年度增加5.64-5.84亿元,同比增加415%至430%,符合我们的预期。

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  公司上半年非经常性损益约为1,000万元,比上年同期减少6,511万元左右,减少的一个主要原因是去年上半年公司白南山厂区停工搬迁补偿合计有1.19亿元(2017年半年报披露),并于2017年4季度顺利投产。

  总体看,公司2018年半年度业绩增长的主要原因有:1)主导产品有机硅、草甘膦产品市场价格同比大幅度上涨;2)有机硅、草甘膦产能正常发挥,产销量同比大幅度增加。

  投资要点:

  有机硅和草甘膦双龙头,一体化优势和协同效应显著。新安股份目前拥有有机硅单体产能34万吨/年,占全国总产能的12%,是国内有机硅行业龙头;拥有草甘膦产能8万吨/年,占全国总产能的11.4%。公司围绕有机硅单体合成,搭建从硅矿冶炼、硅粉加工、单体合成、下游制品加工的完整产业链,有效实现成本控制,提升综合竞争力。公司在有机硅和草甘膦的生产中实现资源循环利用,将草甘膦副产物氯甲烷用于有机硅生产,同时又将有机硅副产物盐酸回收精制后用于草甘膦生产,协同效应强竞争优势显著。此外,公司有机硅二期项目新增15万吨/年有机硅单体产能,已经于2017年10月底开工,预计2019年12月底建成投产,届时公司的有机硅单体产能将达到49万吨/年,拥有显著的规模竞争优势。

  有机硅2018年无新增产能,价差扩大,整体盈利能力持续提升。受前期行业持续亏损和政府环保监管力度加大的影响,有机硅中小产能不断缩减,国内有机硅总产能增速缓慢。2017年全国有机硅总产能达291.5万吨,同比增速仅3.5%,2018年无新增产能,未来产能增加也将以现有企业技改为主。产能的缩减也推升了有机硅的价格和价差水平,据百川资讯统计,有机硅中间体DMC价差由2018年初1.65万元/吨扩大到2018年6月5日的2.23万元/吨,价差扩大35%,行业盈利能力持续提升。

  下游有机硅制品提价,价格传导顺畅,行业高景气度大概率持续到年底。陶氏化学自2018年以来已经两次提价,有机硅制品分别提价5-10%和15%;截至6月5日,新安股份的重点有机硅产品:107胶、生胶和混凝胶的价格分别为3.5、3.55和3万元/吨,与年初相比价格上涨了20-23%。有机硅制品上涨彰显下游需求旺盛,DMC价格传导顺畅,行业高景气度大概率持续到年底。公司具备“金属硅-DMC-有机硅制品”一体化生产能力,受益于价格普涨。

  去产能利好草甘膦龙头,行业供需格局进一步改善。长期看下游北美、南美转基因作物推广、百草枯退出、海外巨头补库存均利好草甘膦的长期需求。供给端,环保去产能小厂复工难,未来几年无新增产能,目前国内的供应商基本都是大厂。公司2017年草甘膦产能利用率仅为64.06%,2018年1季度草甘膦几乎满负荷生产,产销量大幅增加。2018年草甘膦的价格也基本稳定在2.4-2.7万元/吨的高位。预计随着供给端国内高压环保态势持续,供需格局将进一步改善,公司将持续受益。

  盈利预测和投资评级:我们看好公司作为有机硅和草甘膦双龙头企业未来的发展,同时受益于行业的高度景气,公司业绩弹性进一步扩大。2018年初有机硅、草甘膦价格上涨,进入高景气周期。我们预期公司2018-2020年EPS为2.18、2.56和2.76元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:1)竞争对手扩产;2)公司有机硅在建项目建设进度和盈利能力低于预期;3)安全环保生产问题;4)有机硅和草甘膦产品价格下跌。

  圣邦股份:产品业务持续扩展,中报业绩符合预期

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:孙远峰,张磊日期:2018-07-11

  业务持续扩展,业绩符合预期。相较于数字IC行业,模拟IC行业增长具有更好的稳定性,同时产品品类及应用领域的扩展会为公司带来相对稳定和确定的成长。报告期内,公司积极扩展业务,产品销量增加,相应营收收入同比增长,业绩增长符合预期。

  模拟IC行业高景气,公司有望持续受益。模拟IC应用领域广阔,广泛应用在通信系统,消费电子,汽车应用以及工业控制中。根据ICInsights的统计,2017年全球模拟IC市场规模达545亿美元,预计2017-2022年,模拟IC市场年均复合增速将达6.6%,超过整个集成电路市场年均增速1.5个百分点,是集成电路领域增速最快的行业。广阔的市场空间和较高增速为公司发展提供了充足空间。

  产品体系不断丰富,自主核心技术优势明确。公司经过多年研发投入形成多项自主核心技术,持续不断推出的新产品形成体系化产品结构并不断提升行业领先优势。根据公告,目前公司已拥有16大类1000余款产品。公司依托较强的自主研发和创新能力,多年来在高性能信号链类模拟芯片和高效低功耗电源管理类模拟芯片两大领域形成了多项核心技术,推出具有“多样性、齐套性、细分化”特点的系列产品。

  我们认为公司自主核心技术及体系化产品形成了公司两大行业优势,铸就公司市场竞争壁垒。同时持续扩展的产品品类和应用领域也成为公司业绩成长的坚实基础。

  应用市场增长,新机遇逐步显现。公司在传统领域继续保持稳定增长,同时物联网、智能家居、新能源、人工智能等新应用的涌现也为模拟芯片提供了新的发展机遇。公司紧跟市场发展趋势,在智能家居、人工智能、人机交互、传感器、红外测距、共享单车等新兴领域积极布局并有多款产品投入使用。我们认为不断涌现的新兴市场为模拟IC提供了新的市场空间,随着AI,5G,汽车电子,物联网行业的逐步成熟或技术升级,模拟IC新增市场空间将成为公司未来成长的有力驱动。

  投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2018年-2020年的净利润分别为1.22亿元、1.55亿元、1.91亿元,增速分别为29.7%、27.6%、22.7%。考虑公司模拟芯片业务稀缺性及龙头地位,给予2018年70倍PE,6个月目标价107.72元。

  风险提示:宏观经济下行,半导体行业发展低于预期,产业政策落地低于预期。

  科锐国际:中报业绩略超预期,三大业务齐发力

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:范欣悦日期:2018-07-11

  事件:公司发布业绩预告,预计2018H1实现归母净利润4499~4981万元,同比增长40%~55%。其中因上半年收到地方政府退税及政府补贴导致的非经常性损益影响金额约650万元,据此推算扣非后归母净利润约为3849~4331万元,同比增长27%~42%,略超预期。

  点评:

  三大业务板块共同发力。灵活用工、中高端人才访寻、招聘流程外包三大业务板块表现靓丽,其中预计灵活用工延续一季度高增长态势。

  Investigo将于下半年并表。Investigo顺利完成交割,业务层面的协同效应将逐步显现。公司将新增英国和欧洲大陆、补充美国地区业务,实现地理覆盖的延展,拓宽客户资源。行业方面,Investigo侧重金融、审计、咨询等行业的岗位招聘,公司侧重医疗服务、消费品、地产及高科技行业,两者结合将促进各自业务条线的增加,满足多元化招聘需求。此外,Investigo招聘顾问的人均净服务费高,公司可以提升现有的经营效率及人均产出。

  投资建议:中报业绩略超预期,下半年Investigo并表带来业绩增厚的同时,协同效应将逐步体现。内生角度,灵活用工为主要发力点;外延角度,海内外并购将进一步巩固公司在客户、候选人、产业链、运营效率的优势。

  维持2018/19/20年备考净利润1.17/1.48/1.83亿元的盈利预测,即EPS0.65/0.82/1.02元,目前股价对应估值33x/26x/21x,维持“买入”评级。

  风险提示:三大业务板块增速不达预期;Investigo业绩不达预期;宏观经济对人力资源服务业造成的系统性风险。
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